各地海绵城市建设加快 管材等市场需求将提升

  　近期上海、四川遂宁等国家级海绵城市建设试点加快，其中上海临港地区将建成全国最大的海绵城市。据介绍，我国已有两批共30个城市作为试点，海绵城市被认为是替代传统快排模式、解决洪涝灾害的最佳方案。

　　按照国办关于海绵城市建设的指导意见，提出通过海绵城市建设，最大限度地减少城市开发建设对生态环境的影响，将70%的降雨就地消纳和利用，到2020年，城市建成区20%以上的面积达到目标要求，到2030年该比例提升至80%以上。

　　券商研报预计，假设每平方公里投资1亿至1.5亿元计算，则2015年至2020年每年需投资约2040亿至3061亿元，PCCP管材、防水材料等市场需求将增加。

　　相关概念股：

　　青龙管业：订单足业绩稳增，积极探索新利润增长点

　　公司2016年实现营业总收入8.25亿元，同比增加同比减少56.32%。每股收益为0.06元，同比减少0股。

　　营业收入微增，第四季度增长显著。2016年公司实现营业总收入8.25亿元，同比增加0.81%，营收增速略缓主要是受到公司有关工程项目施工进度延后、主要产品订单延后执行、收入确认延后等因素的共同影响。

　　分产品来看，2016年混凝土管道工程新签订单大幅增加，混凝土管销量同比增加40.08%达到457.55KM，营业收入4.27亿元，同比上升2.66个百分点;塑料管材销量下降25.70%至36，699吨，实现营业收入3.62个百分点，同比下降9.50个百分点;公司的新增小额贷款业务，实现收入0.36亿元。分区域来看，西北地区占比大，实现营收6.18亿元，但同比下降9.20个百分点;华北地区销售收入涨幅明显，同比上涨35.64%至1.61亿元。其中第四季度实现营业收入3.52亿元，同比增长25.97%。

　　公司毛利率为29.98%，减少0.50个百分点，主要是原材料价格、人工工资有所提高所致。其中混凝土管材毛利率上升1.75个百分点至34.80%，塑料管材毛利率下降5.55个百分点至24.29%，小额贷款业务实现毛利率100%。期间费用率上升2.29个百分点至25.89%。其中投标服务费增加导致销售费用率增加0.16个百分点至10.40%;开办费、研发费用增加使得管理费用率增加0.75个百分点至13.23%;贷款利息增加及同比银行存款收益下降使得财务费用率增加0.33个百分点至1.14%。

　　资产减值损失同比上升2.02个百分点至4.87%，主要是应收款项及青龙小贷对外贷款计提的减值准备。公司2016年净利率下降2.94个百分点至2.79%，实现净利润0.23亿元。经营活动现金流量较上年同期增长了35.87%达到1.73亿元，主要是销售回款及利息收入增加所致。

　　聚光科技：16年业绩增长62.9%，看好内生驱动持续高增长

　　2016年业绩增长62.9%，一季报业绩同比增长47.5%维持高增速2016年公司实现营收23.49亿元，同比增长28.13%，归母净利润4.02亿元，同比增长62.86%，折合每股收益0.9元。公司非经常性损益对业绩影响较大，扣非后净利润同比增长18.16%，非经常性损益合计9525万元，其中鑫佰利并购对价与实际并购对价的差额4593万元，政府补贴6310万元。2017年一季度公司实现营收3.59亿，同比增长34.36%;归母净利润1486万元，同比增长47.50%，维持较高增速。

　　完成安谱实验、哈尔滨华春收购，实验室分析板块表现亮眼：报告期内公司完成安谱实验收购，对安谱控股比例提升至55.58%。安谱2016年实现营收2.78亿，归母净利润0.48亿，同比分别增长29%和47%。安谱于2016年8月并表后实现营收和归母净利润分别为1.24和0.21亿元。公司实验室仪器板块2016年实现收入4.89亿元，同比增长69.34%，剔除安谱并表因素仍增长26%，体现出良好发展势头。分业务看，环境监测系统及运维服务实现营业收入9.53亿元，同比增长7.33%，维持稳健;工业过程分析系统受益于哈尔滨华春并表实现收入2.92亿元，同比增长31.72%，毛利率高达61.2%;水利水务智能化系统实现收入1.93亿元，同比下降27.78%。报告期内公司整体毛利率为48.1%。

　　打造环境综合服务平台，期待海绵城市、智慧环境等领域拓展近几年公司先后收购深圳市东深电子(90%)、北京鑫佰利(70%)、重庆三峡环保(60%)等扩大业务范围，布局水利水务智能化业务、水治理等业务，初步构建了拓展“智慧环境”、“海绵城市”的业务框架，打造环境综合服务平台。黄山市项目于2016年11月正式签约落地，项目政府付费总额为12.54亿元，占公司2015年度经审计的营业收入的68.38%。截至目前公司在手订单总额约33.5亿元(含框架协议)，订单充足奠定高成长。

　　内生增长动力充足定增凸显管理层信心，暂不考虑增发，预计2017-2019年EPS分别为1.19、1.53和1.89元，对应PE分别为25、19、15.5倍。2016年7月垂改政策落地为监测领域注入强心针，VOCs、智慧环境等布局成为公司业绩增长的重要驱动力。实际控制人定增7亿补流(增发价24.45元/股)，凸显管理层信心。2016年12月增发方案被证监会受理，建议密切关注增发进程。

　　纳川股份：补贴落地趋势不改，收万润股权增厚业绩

　　公司16年营收11.17亿元同降14.6%归母净利6386.8万元同增138.67%，符合预期。维持2017-18EPS0.27、0.34元。

　　16年受补贴政策影响销量增速放缓，中期趋势不改。万润16年收入和利润分别下降6%和14%，总成销售2867套同增8.07%，均价下降13%;16年受到新能源补贴政策年底落地影响全年销量增速较低，新补贴政策12月底已落地，Q4销量显著回暖，预计单季贡献4000万利润占2/3;到2020年新能源补贴逐渐退坡，但不改中期爆发式增长态势，公司在福建省内依然高速增长;

　　管材业务受投资回暖拉动。测算管材业务16年贡献2000万，其中一半在Q4确认。目前龙岩项目管材供应处于供不应求状态，17年四川PPP项目进入招标，预计施工活动进一步加快拉动管材业绩。

　　收购万润剩余34%股权，将显著增厚业绩并彻底转型。公司公告与福建万润少数股东签订34%股权转让意向协议，拟以现金方式支付。倘若交易完成万润将100%并表增厚业绩，16年万润净利润6362万，对上市公司业绩贡献超过65%，公司将彻底转型为新能源总成公司(14年增持入股51%、15年进一步收购15%股权)，治理机制有望进一步理顺。前期入股嗒嗒巴士，沿着产业链商业模式将进一步延伸。

　　来源：证券市场红周刊